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2019-04-17 08:52 国尚新闻网 点击次数 :

  公募基金的下一个二十年,将围绕着养老、科创、智能投资等展开,对此,“养老与基金高峰论坛”4月23日启幕,多位行业大咖齐聚共议未来,思辨如何更好的建设第三支柱养老金、夯实资产管理、支持科技创新!【详情】

  昨日,《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》正式发布。《业务指引》对战略投资者、保荐机构相关子公司跟投、新股配售经纪佣金、超额配售选择权、发行定价配售程序等作出了明确规定和安排。

  上交所有关负责人表示,设定科创板跟投制度,有利于改变行业生存状态和价值链结构,推动证券公司以投行业务为中心,打造核心竞争力。发挥证券公司研究定价功能,平衡首次公开发行(IPO)估值与公司长期投资价值。促进证券公司资本变成市场“长钱”,吸引地方政府产业基金、社保基金、保险资金、企业年金等“长钱”,构建合理的资金结构。

  证券时报记者注意到,为支持科创板发行人有序开展战略配售,《业务指引》根据首次公开发行股票数量差异,限定了战略投资者家数,并从概括性要素与主体类别两方面设置了条件资格,明确禁止各类利益输送行为;明确了保荐机构相关子公司跟投制度,使用自有资金承诺认购发行人IPO股票数量2%~5%的股票,跟投股份的锁定期为24个月,期限长于除控股股东、实际控制人之外的其他发行前股东所持股份;规定了承销商向获配股票的战略配售者、网下投资者收取的佣金费率应当根据业务开展情况合理确定,以促进一级市场投资者的专业化发展;强化了主承销商在超额配售选择权操作中的主体责任,对行使安排、全流程披露、记录保留、实施情况报备等方面作出要求。

  关于战略投资者,《业务指引》要求,首次公开发行股票数量4亿股以上的,战略投资者应不超过30名;1亿股以上且不足4亿股的,战略投资者应不超过20名;不足1亿股的,战略投资者应不超过10名。证券投资基金参与战略配售的,应当以基金管理人的名义作为1名战略投资者参与发行。参与发行人战略配售的投资者,主要包括相关大型企业、大型保险公司、证券投资基金、保荐机构相关子公司及专项资产管理计划等。

  关于跟投制度,《业务指引》要求,发行人的保荐机构或实际控制该保荐机构的证券公司依法设立的另类投资子公司,参与发行人首次公开发行战略配售,并对获配股份设定限售期。保荐机构相关子公司跟投使用的资金应当为自有资金。参与配售的保荐机构相关子公司应当事先与发行人签署配售协议,承诺按照股票发行价格认购发行人首次公开发行股票数量2%~5%的股票,具体比例根据发行人首次公开发行股票的规模分档确定。跟投机构配售股票的持有期限为24个月。

  关于超额配售选择权,《业务指引》要求,采用超额配售选择权的,发行人应授予主承销商超额配售股票并使用募集资金从二级市场竞价交易购买股票的权利。通过联合主承销商发行股票的,发行人应授予其中1家主承销商前述权利。采用超额配售选择权发行股票数量不得超过IPO数量的15%。采用超额配售选择权的,应当披露超额配售选择权实施方案。获授权的主承销商应当保留使用超额配售股票募集资金买入股票的完整记录,保存时间不得少于10年。

  《业务指引》要求,发行人和主承销商向上交所报备发行与承销方案,应当包括发行方案、初步询价公告、投资价值研究报告、战略配售方案(如有)、超额配售选择权实施方案(如有)等内容。初步询价时,同一网下投资者填报的拟申购价格中,最高价格与最低价格的差额不得超过最低价格的20%。初步询价结束后,发行人和主承销商应当剔除拟申购总量中报价最高的部分,剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%。初步询价结束后,发行人和主承销商应根据指引规定的各项中位数和加权平均数,审慎合理确定发行价格或发行价格区间中值。发行人和主承销商确定发行价格区间的,区间上限与下限的差额不得超过区间下限的20%。

  《业务指引》强调,对网下投资者进行分类配售的,可以根据配售对象的机构类别、产品属性、承诺持有期限等合理设置具体类别,在发行公告中预先披露,并优先向科创板公募产品配售。发行人向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金外的其他投资者进行分类配售的,应当保证合格境外机构投资者资金的配售比例不低于其他投资者。

  关于新股配售经纪佣金,《业务指引》要求,承销商向通过战略配售、网下配售获配股票的投资者收取的新股配售经纪佣金费率,应当根据业务开展情况合理确定。

  随着上市公司一季报的不断披露,公募基金的最新持仓动向逐渐浮出水面。统计显示,一季度公募基金青睐的行业主要为化工、医药生物、电子,在具体个股上,公募基金一季度出现明显的加减仓操作。

  据Wind统计显示,截至目前,沪深两市共有70多家上市公司披露了2019年一季报。其中,近30家前十大股东中出现了公募基金的身影。

  深电南路前十大流通股东名单中出现8只公募基金的身影,分列第三大至第十大流通股东。其中,有3只基金进行增持,3只为新进,2只进行减持。

  具体来看,工银瑞信互联网+、博时中证央企结构调整ETF、国泰估值优势混合一季度分别增持26.65万、13.08万、20.21万股,至116.65万、113.27万、98.44万股;汇添富价值精选混合、华夏优势增长混合、国泰互联网+一季度新进110万、98.41万、97.92万股;去年底作为第一大流通股东的广发聚丰混合减持139.42万股至95.78万股,降为第十大流通股东,作为第三大流通股东的中欧新蓝筹减持17.37万股至181.90万股。

  国瓷材料前十大流通股东中有5只基金,除了身为第六大流通股东的富国天合稳健优选混合增持145.83万股外,其余身为第七至第九大流通股东的德盛精选、易方达创业板ETF和富国改革动力分别减持160万、135.43万及350万股。

  圣农发展、四维图新、北陆药业、健帆生物前十大流通股东中均出现了4只基金。

  其中,博时主题行业混合、银华内需精选、博时新兴成长混合3只基金为圣农发展新进前十大流通股东,中证500ETF则在一季度进行减持;博时中证央企结构调整ETF、华夏中证央企结构调整ETF一季度对四维图新进行增持,广发小盘成长、国泰互联网+为新进;交银施罗德混合、交银施罗德数据产业灵活配置、华泰柏瑞量化增强混合、华泰柏瑞量化先行混合4只基金在一季度新进北陆药业前十大流通股东。

  此外,钢研高纳、新宙邦、金雷股份、宝信软件、鲁西化工、利达光电、佩蒂股份等个股前十大流通股东中也均出现了基金的身影。

  比如,除了公募基金扎堆,深电南路一季度也得到社保406组合的青睐,新进286.57万股,为第二大流通股东;香港中央结算有限公司自2018年三季度新进前十大名单后,连续两个季度进行加仓,如今已是第一大流通股东。

  香港中央结算去年四季度新进国瓷材料,一季度又增持944.82万股,升为第三大流通股东;社保103组合和社保118组合一季度新进圣农发展,香港中央结算有限公司则进行增持。

  值得一提的是,从具体行业来看,化工、医药生物、电子是公募基金一季度青睐的行业。比如,在近30只公布一季报的个股中,化工行业5只个股的前十大流通股东中出现了公募基金,生物医药也有5家,电子出现4家,农林牧渔则出现3家。

  值得一提的是,其中部分个股在一季度中交出了漂亮的成绩单。比如,深南电路一季报业绩亮眼,期内营收21.63亿元,同比增长46.39%;净利润1.87亿元,同比增长59.54%;该股今年以来股价涨幅超过55%。国瓷材料一季度营收4.65亿元,同比增长43.85%;净利润1.20亿元,同比增长59.08%;该股年内涨幅近38%。圣农发展一季度营收30.84亿元,同比增长31.17%;净利润6.53亿元,同比增长414.14%;该股年内涨幅超过60%。

  近年来,有一定锁定期限的定期开放式偏股基金获得各家公募基金的青睐。数据显示,已有52家公募布局了160只定期开放偏股基金。未来,这一产品类别将扩容超过200只。

  市场再现定期开放式偏股基金一日售罄的火热场面,中欧远见两年定开是今年发行的第8只定开偏股基金。除了已经成立和处于发行期的基金外,仍有大量定开偏股基金排队候批。证监会官网数据显示,截至4月4日,目前有嘉实、南方、中欧等34家公募申报了51只定期开放式偏股基金。

  Wind数据显示,已经有52家公募成立了160只定期开放偏股基金,截至去年底合计管理规模为800.88亿元。若算上新申报的产品,未来将有62家公募合计布局204只定开偏股基金。

  谈及布局定开偏股基金的原因,北京某大型公募高管透露,招商银行与东方红资管合作的以定期开放运作偏股基金的形式对市场形成了示范效应,为投资者赚到了钱。

  在这位高管看来,从1998年公募基金成立初期多数以封闭式基金形式运作,到2001年国内开放式基金诞生,开放式基金在给投资者带来较好流动性的同时,也间接导致了投资的短期化。投资者追涨杀跌、频繁交易导致“基金产品赚钱、投资者亏钱”的反差现象凸显。而定期开放机制介于封闭式基金和开放式基金之间,投资者可以通过锁定一定期限抑制投机性,基金经理也可以从容按照资产配置理念做好投资,免受大额申赎带来的影响,可以有效解决公募基金投资者体验较差的问题。

  北京一位中型公募总经理也表示,公募基金行业过去20多年的客户体验并不是很好,一是因为投资者多数在股市高点买入,低点卖出,导致多数人亏钱,少数人赚钱;另一方面,渠道的考核机制导致客户经理引导客户频繁交易,基金的申赎成本还侵蚀了投资收益。

  除了强制锁定对改善投资者体验的作用外,多位业内人士也比较看好定开偏股基金的长期收益。

  北京一位次新公募高管表示,A股市场虽然暴涨暴跌,波动剧烈,但从长期投资看,多数偏股基金锁定三年以上是可以获取正收益的。据这家公募量化团队模拟的测算数据显示,即便在当前3200点的市场点位,未来封闭3年的偏股基金仍然有年化10%的正收益。

  但这位高管也坦言,发行封闭式运作的基金需要投资者锁定一定期限,由于资金流动性和变现能力不佳,这需要投资者或渠道对公司的投资能力和品牌有较强的认可。虽然他所在公募有较强的意愿布局此类产品,但估计基金在发行和成立方面存在一定的难度,目前仍旧不具备发行此类产品的条件。

  北京上述大型公募高管也以为,我国资本市场每3年总会有一波投资机会,从长期看持有三年定开偏股基金获取年化10%以上的投资收益问题不大。但由于投资者买点不好、银行渠道诱导投资者频繁交易以赚取中间业务收入的利益相悖,这一模式并没有广泛推广,但不少公募机构都在积极尝试这一形式。

  这位高管表示:“从渠道的角度分析,公募做偏股基金的定期开放运作时,渠道只是收取了一次认购费用,舍弃了客户交易费用带来的短期利益,但为客户创造了长期价值。只要能让投资人持续赚钱,就能逐渐形成基金管理人、销售渠道和投资人长期良性的循环。”

  另外,从投资角度而言,北京一位绩优权益基金经理告诉记者,基金在特定时间的封闭式运作,有利于实现投资的规划布局,更好实现投资目标。

  部分基金公司纷纷降低产品费率。4月份以来,多只基金发布召开份额持有人大会提示性公告,召集投票表决下调基金费率。

  据不完全统计,截至4月16日,4月以来已有15只基金公告召开持有人大会投票表决降低基金费率的议案。从拟对费率进行调整的基金类型看,其中仅3只为混合型基金,其余均为债券型基金。去年年报显示,其中绝大多数基金去年末机构持有份额占比在75%以上。

  4月16日,海富通瑞丰一年定开债券基金发布公告称,拟通过召开基金份额持有人大会,将基金管理费率由0.4%变更为0.3%。同日,鑫元臻利债券也发布召开基金份额持有人大会的公告。根据上述公告,鑫元臻利债券赎回费率从原来持有期限超过365天免收赎回费改成持有期限超过30天不收赎回费。

  有的基金将管理费率直接“腰斩”,如万家年年恒祥定期开放债券的管理费率拟由0.7%降低为0.3%。此外,该基金也准备对销售服务费做出调整。变更销售服务费率, A类基金份额仍然不收取销售服务费,但C类基金份额的销售服务费由0.4%变为0.2%。

  业内人士表示,新发基金费率呈下降趋势,竞争之下费率较高的老基金也做出调整。债券基金及一些发起式权益基金的资金主要来自机构投资者,与季末年末的机构帮忙资金相比,委外资金持有基金的期限更长,话语权及议价力也更强。

  深圳一位公募固收部副总监称,债基规模优势比较明显,只要在监管现在默认的最低费率之上,基金公司会考虑大客户需求降低费率。“机构客户如果资金体量大,又是偏定制基金,多数对费率十分敏感,充分竞争格局下基金公司选择降费。”她说道。

  一位大型公募债券基金经理认为,新发债券基金管理费和托管费等各项费率均呈现下降趋势。老基金一般费率比较高,新机构客户进来后可能会协商降低费率。他同时指出,降费可能也跟最近债市行情一般有关系。今年债券绝对收益比较低,出于对机构赎回基金的担心,基金公司有降低客户成本的动力。

  但上述副总监表示,降低费率的出发点是吸引客户资金,跟行情关系比较间接。且降费率从报监管审批到开持有人会议,周期也挺长的,跟当前的行情未必有联系。

  又一家基金公司加码行业ETF基金。近期,国联安将发行半导体行业ETF。对此,拟任基金经理黄欣向记者表示,看好半导体行业未来的发展趋势。“投资是投资于未来,半导体是代表未来科技进步的行业。”

  在黄欣看来,国内半导体行业市场广阔,2016年至2018年中国半导体集成电路市场规模同比增长8.7%、9.0%和6.5%,已成为全球第一大消费电子生产和消费国家。未来5年,中国半导体市场将迎来快速增长期,预计2018年至2023年间,中国半导体集成电路的产量将从238亿美元增至470亿美元,年复合增长率达15%,高于全球8%的水平。到2023年,集成电路在中国的产量或将占其市场份额的20.5%。

  “过去20年,A股中涨幅最高的股票主要集中在地产、消费行业,消费行业主要包括家电白酒等。”黄欣分析,在过去20年间,国民经济由计划经济转向市场经济,再加上人口红利的影响,地产、消费这些行业成为最大的收益者。但是未来20年这一趋势不会持续。“未来20年的发展得看高科技产业。”

  黄欣表示,在高科技产业中,中国有很好的“软”科技,例如我国有很多优秀的互联网企业,但是硬科技上差距依然很大。在进口替代趋势下,凭借庞大的市场需求以及政策支持,国内半导体设备行业迎来历史发展机遇。“目前我们的科技发展与美国还有很大差距,但差距大也意味着发展空间大。”

  同时,黄欣认为当下的投资时机很好,科创板落地在即,在保荐机构重点推荐的六大科技创新领域中,半导体和集成电路企业排位第一,为半导体企业提供了相对宽松的上市环境和便捷的融资渠道,有利于促进半导体行业长足发展。同时,随着5G通信、新能源汽车、人工智能、消费电子等众多新兴产业的大力发展,也将为半导体产业带来新的机遇。

  黄欣告诉记者,中国的半导体指数波动较大,但长期走势很好。从2013年至今,其收益率高于沪深300和上证指数。该行业未来的发展空间巨大,半导体企业成长为千亿级别的公司,这是值得期待的,但是究竟哪个公司能够成长为千亿级别的公司,却很难预知,以ETF的方式投资于半导体行业有利于分散个股投资防线。而且,指数产品的费率较低,长期来看能够将更高回报给予投资者。

  展望未来5年,坚定地认为高端制造是一条投资回报确凿的可贯穿多年的配置主线。对于高端制造领域的充分信心,源于中国具备的三条鲜明的优势:人才红利、雄厚的固定资产投资支撑、不断增长的研发投入。

  1961年“人力资本之父”西奥多·W·舒尔茨(Theodore W. Schultz)在其代表作《论人力资本投资》中指出,人力资本是劳动者通过教育、医疗保健、在职培训、其他非企业学习积累、家庭或个人的就业迁徙所获得的各种素质的总和。高素质人才是企业采用先进制造技术生产制造与先进管理技术管理的前提。先进制造业包括高新技术产业和经过先进制造技术改造升级后的生产传统工业品的企业,但无论哪一种企业都要求采用先进制造技术。这种技术往往跨专业、学科交叉,因而具有相当程度的复杂性。制造业企业采用该种制造技术需要员工的理解与掌握,这就对劳动者的素质提出了更高的要求。

  结合我国国情看,尽管以人口数量为代表的第一类人口红利正在衰减,但以人力资本积累为代表的第二类人口红利的潜力丰富。为了避免人口红利枯竭对经济增长产生负面影响,应通过效率改善、提升劳动力素质等手段来充分挖掘第二类人口红利。

  2000年至2016年,我国共培养了超过7500万名高校毕业生,而这个数据还在以每年超过700万的速度递增。到2025年还将有超过7000万高校毕业生参加工作,这是一个很庞大的高校毕业生资源,届时将有超过数以亿计的工程师分布于社会各个岗位,这就是所谓“工程师红利”。

  固定资产投资在实物投资中的地位和作用是最主要的,其对先进制造业发展的影响主要体现在宏观层面。

  首先,一国或地区经济社会对于固定资产的购买可以形成有效需求。有效需求能够增加社会总需求,从而引起社会总产出的增长。社会总产出的增长带动经济的繁荣,处于经济社会中的先进制造业企业的产品就更容易销售掉。

  其次,一国或地区的固定资产投资往往在于建立新兴部门。采用更加先进的技术装备,以及社会基础设施建设方面,包括铁路、公路与机场。采用先进的制造技术可以提高先进制造业企业的生产效率,而基础设施的改进可以降低先进制造业企业的外部成本,从而增强企业的竞争力。

  再次,固定资产投资的方向往往和国家的产业政策密切相关。针对不同的产业政策,一国或地区政府会对固定资产投资的方向加以限制,比如当前我国政府想要转变经济发展方式,调整工业结构,提高先进制造业企业的比重,就会向先进制造业进行更多的固定资产投资。全国固定资产投资增长率成逐年上升趋势,截至2017年,年复合增长率为20.2%,而同期制造业固定资产投资年复合增长率更是达到24.6%。

  先进制造业的先进性体现在技术的先进性,包括使用先进的制造技术与先进的管理技术,生产制造具有先进性的工业产品。先进制造业获得先进的技术主要是通过企业自主研发,通常以研究与开发(R&D)作为技术进步的衡量指标。向国外进行技术引进的方式受到了诸多限制,比如一些发达国家明令禁止本国先进技术转让给其它国家,甚至连先进技术制造的产品的出口也有一定限制。

  根据垄断优势理论,R&D活动是跨国公司获得竞争优势的方式之一,企业通过牢牢控制R&D环节,维持其长期垄断优势。国际上通常使用一国R&D的投入所占GDP的比重来衡量该国的科技投入水平。发达国家的R&D占GDP比重一般在2%以上,世界平均水平则为1.6%左右。一般来说,R&D投入占GDP比重在由1%上升到2%的阶段是R&D投入的快速增长期,也是经济快速发展时期,而我国正处在此高速发展期,之后R&D投入占GDP比重在2%左右的水平则会维持相当一段时间。

  基于上述分析,我们从国家竞争力角度,将具备高增长潜力,同时产业容纳空间足够大的高端制造业板块分为两类,第一类是与国际最先进水平“并驾齐驱”的行业板块,包括高铁、新能源汽车产业链、5G;第二类是有望实现“弯道超车”的板块,包括泛半导体(集成电路、OLED等)、工程机械设备等。

  中国作为一个已完成工业化,且一定程度上仍以制造业出口贸易为拉动经济重要增长方式的国家,在当前的政治背景、经济环境、社会特征中抓住工业化持续升级的契机非常重要。从2010年国务院颁布《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》开始,高端装备制造、新一代信息技术、节能环保等承载着经济转型希望的产业逐步走上历史舞台。自此,一系列相关扶持智能装备行业发展的国家政策、法律法规及指导意见相继出台。在我国较长的供给侧改革、经济结构转型过程中,政府一直是决定性力量,这一点不可否认。而产业政策的倾斜势必将引领资本流入我国中长期战略发展方向。

  创业板市场近期出现了大幅震荡,阶段跌幅10%左右,但主流创业板ETF却受到资金追捧,规模最大一只4月初以来净流入14亿左右。

  创业板指震荡调整,影响了跟踪创业板市场的两大ETF的份额变化,即易方达创业板ETF和华安创业板50ETF,两只ETF跟踪的指数存在一定差异,创业板指数主要从创业板股票中选取100只组成样本股,而创业板50指数主要从创业板指数的100只样本股中再选出50只组成样本股。

  近6周以来,华安创业板50ETF和易方达创业板ETF这两大产品的份额先跌后升,两只ETF的份额整个3月都呈缩水趋势,4月以来逐步回升,其中,易方达创业板ETF比4月初激增了8亿多份,创出3月以来的新高。

  具体来看,易方达创业板ETF每周最后一个交易日的场内流通份额分别为130.73亿份、125.17亿份、125.67亿份、125.83亿份、127.51亿份、126.63亿份、130.93亿份。

  4月16日,易方达创业板ETF的场内流通份额为133.87亿份。以4月16日收盘价测算,易方达创业板ETF的规模约为218.07亿元,华安创业板50ETF的规模约为82.37亿元。相对3月初,易方达创业板ETF流入资金达22亿元。

  业内指数基金经理及市场人士告诉记者,总体上投资者还是相对看好创业板市场后市表现,敢于在调整后加仓,最近投资创业板的资金比较平稳,申购资金不多,机构更喜欢在行情低迷时大举买入。相对而言,跟踪创业板指的产品更受资金青睐。

  今日A股扭转昨日跌势,全线飘红,大盘蓝筹风格指数涨幅领先,涨幅逾2.7%,华泰柏瑞沪深300ETF净申购资金超过10亿元。

  从近期ETF市场的资金流动情况来看,流入资金在明显加速,特别是大盘蓝筹风格指数的ETF,近期获得了较为明显的资金增持。数据显示,清明前一周华泰柏瑞沪深300ETF实现了近39亿元的资金净流入,显示有大量资金对经济改善有明显预期。

  华泰柏瑞基金指数投资部总监、沪深300ETF基金经理柳军认为,本轮行情有望在宏观改善和业绩推动下持续更长的时间。周末公布的3月份的社融和信贷数据,将有助于对前期估值修复行情的确认,修复投资者对未来业绩推动行情的信心和预期。社融和信贷数据与之前公布的PMI数据相互印证,显示经济基本面正在得到积极改善。而4月开始推行的减税降费政策,也将有助于盈利在微观层面的持续修正。

  作为A股市场首只T+0跨市场ETF,华泰柏瑞沪深300ETF的规模和流动性一直处于行业龙头地位,此次蝉联金牛奖项也是实至名归。该基金今年以来日均成交量达到了15.71亿元,远超其它300ETF,也是唯一一只场内持有人户数超过10万户的300ETF。

  近日,市场震荡盘整,但两融余额持续增长,逼近万亿元大关。北上资金则以净流出为主,外资的“离开”引起市场关注。但把时间轴拉长来看,今年以来北上资金净流入逾千亿元。据Wind数据统计,截至4月12日,陆股通北上资金累计净流入逾1169亿元。目前处于年报披露密集期,市场经历前期涨幅,投资者对于当前调整或资金流向不必过于忧虑。展望后市,MSCI将A股权重增至20%、养老金入市规模扩大等增量资金持续进场是长期趋势,将进一步推动机构投资者扩容。

  机构投资者重视上市公司质地,投资覆盖面广,价值风格、成长风格均有所覆盖。对于普通投资者而言,想要像机构投资者那样眼光独到,精准把握机会,不妨借助指数基金布局。

  有基金研究人士指出,近年来指数基金成为高效率的配置工具,特别是Smart Beta指数基金优势更为明显。Smart Beta被称为更聪明的指数投资策略,介于传统Beta策略(被动指数投资)与传统Alpha策略(主动选股投资)之间,投资目标是在低成本高效率基础上,获得长期的超额收益。

  与传统的市场宽基指数或行业指数对比,Smart Beta更侧重以某个特征因子,如以质量、成长、低波、红利等为标准筛选相应成份股,属于策略类指数。相比单因子Smart Beta指数,恒生前海基金公司进一步将Smart Beta指数投资升级为多因子模式。

  目前正在发行的恒生前海中证质量成长低波动指数基金(A类006143、C类006144),正是兼具了质量、成长和低波动三大因子,充分挖掘长期业绩明星的“确定性”价值。

  据了解,中证质量成长低波动指数从沪深A股中选取50只盈利能力高且可持续、现金流量较为充沛且兼具成长性和低波动特征的股票作为指数样本股,采用波动率倒数加权,以反映沪深两市盈利能力高且可持续、现金流量较为充沛且兼具成长性和低波动特征上市公司的整体表现。

  通过三个维度的筛选,使得该基金标的指数——中证质量成长低波动指数成份股具有更突出的综合素质。高质量因子反映上市公司盈利的可持续性和可预测性较强;低波动率因子反映股价稳定性,避免投资于波动过于剧烈的股票,降低投资组合的下跌风险;成长因子反映公司净利润成长性较强,未来经营预期乐观。

  目前该指数成份股的前三大行业为可选消费、工业、医疗保健,数据显示,上述三大行业的净利润增速依然维持在较高水平。自2009年以来,该指数涨幅相对于沪深300指数和中证500指数显示出较明显的超额收益,体现出了更“聪明”的指数投资价值。

  我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。在政策方面,对科创企业的减税降费等各种扶持,以及对传统制造业的转型升级的推动,都体现了国家对推动经济高质量发展的决心。在此背景下,具有高质量和高成长特征的优质企业将迎来较好的投资时机,恒生前海中证质量成长低波动指数基金正是顺应了这一新经济趋势。

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